近期，一批FOF陆续发布公告，修改产品业绩比较基准。其中，4只基金将业绩比较基准中的股票市场指数变更为基金指数，另一只则提高了偏股基金指数的权重。究竟什么原因？

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纷纷修改业绩比较基准

近日，中欧基金发布多条公告，宣布旗下4只FOF产品修改业绩比较基准。这4只基金分别为中欧星耀优选3个月持有期混合（FOF）、中欧汇选混合（FOF）、中欧睿智精选一年持有期混合（FOF）、中欧甄选3个月持有期混合（FOF）。

4只基金的业绩比较基准均由“中证800指数收益率×80%+银行活期存款利率（税后）×20%”，变更为“中证偏股型基金指数收益率×80%+银行活期存款利率（税后）×20%”。

中欧基金表示，主要是基于基金运作后投资策略、基金业绩体现出的实际风险收益特征，以及为更好地保护基金份额持有人的利益，决定变更相关基金的业绩比较基准并相应修订基金合同。

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不久前，另一只FOF也修改了业绩比较基准。据浦银安盛基金公告， 浦银安盛泰和配置6个月持有期混合（FOF）的基金业绩比较基准由“中证债券型基金指数收益率×20%＋中证股票型基金指数收益率×75%+银行活期存款利率(税后)×5%”变更为“中债综合全价（总值）指数收益率×10%＋中证偏股型基金指数收益率×90%”。

根据基金产品资料，该基金的预期收益及预期风险水平高于债券型基金中基金、债券型基金、货币型基金中基金和货币市场基金，低于股票型基金中基金、股票型基金。

浦银安盛基金表示，此举是为了维护基金份额持有人的权益，以更科学、合理的业绩比较基准评价浦银安盛泰和配置6个月持有期混合（FOF）的业绩表现。

在基金评价人士看来，部分公募FOF产品的实际风险收益结果与其业绩比较基准存在不契合情况，部分产品对于股性资产的投资比例显著高于基准内股票指数占比。而在经过变更后，上述基金的权益仓位中枢进一步提升，或更加契合基金的风险收益特征。

变更后更加合理

据上海证券基金评价中心的研究，我国大多数公募FOF是采用股票市场、债券市场基础指数的组合为业绩比较基准。具体而言，股票市场基础指数主要采用沪深300指数、中证800指数，债券市场基础指数主要采用中债系列指数。

然而，近期各大股票市场指数、基金指数之间却出现了较大分化。Wind数据显示，截至5月10日，尽管沪深300指数、中证800指数今年以来取得了3%以上的正收益，但在结构化的行情下，Wind偏股混合型基金指数、中证偏股型基金指数却仍为负收益。

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对此，北京一家中型公募基金FOF基金经理表示：“近期，不少公募FOF和投顾修改业绩比较基准，是因为以偏股型FOF为例，目标本身就是跑赢偏股基金指数，即跑赢偏股基金的平均水平。修改业绩比较基准后，产品的风险收益目标和定位更加清晰了。”

他认为，相比于以股票市场指数作为FOF基准，把FOF业绩对标基金指数会更加贴切。“例如，如果FOF的比较基准是沪深300指数，但底层产品的基金经理并不一定会在指数范围内去做配置，极有可能会偏离指数。并且，考虑到底层基金的多元化，这一指数代表性也并不是很强。随着大家的理念转变，以基金指数作为业绩比较基准或许会是一大趋势。”